一文读懂什么是去中心化交易所(DEX)

2022-04-15 16:39:09

2020年起,DeFi成为加密货币行业中最火热的赛道。DEX(去中心化交易所)作为DeFi生态中最重要的产品,自代表性产品UniSwap火爆后,市场规模就急剧扩张。并且在一些交易者的心中,DEX逐步成为了CEX(中心化交易所)的替代品。根据The Block的数据,DEX 目前的月总交易量都稳定在1000亿美元以上,这比一些中心化交易所的数据还要高。

 

数据来源:The Block

 

对于刚接触到加密货币投资的初学者,与传统券商交易模式更相似的CEX可能是一种更加友好的交易方式。我们都知道,交易的过程其实就是下单、订单撮合以及资金结算,中心化交易所将上述环节放在了自己中心化的平台上,用户的交易都是依靠平台撮合完成。

 

而在DEX中,交易的环节都放在了区块链上,操作由智能合约自动执行,无需第三方介入。如此用户不需要担心一些不良交易所的暗箱操作以及跑路等行为,链上交易均可查询。同时,目前大部分中心化交易所都需要KYC身份验证,一些注重隐私信息保护的用户会更愿意选择无需KYC审核的DEX平台。

 

 

相较于CEX,DEX创新式地引入了AMM(自动化做市商)机制,可以说是DeFi最重要的创新之一。在传统交易所中,买卖双方都存在的时候,交易才能撮合完成。并且如果一个交易对的流动性或深度不够,一旦出现大额交易很容易引起市场大幅度波动。因此CEX会引入做市商,做市商会通过自己的账户买卖资产来为交易所提供流动性,从而降低交易的滑点,促进交易的正常进行,避免出现价格的剧烈波动。

 

AMM则与传统的订单簿交易模式截然不同,AMM的买方和卖方不是直接交易的,而是由用户自己在链上建立流动性资产池,DEX会根据恒定乘积做市商模型等公式计算出买卖价格,从而为市场提供连续报价,随后交易者根据市场报价和链上的流动性资产池进行买入/卖出交互。

 

恒定乘积做市商的公式为X*Y=K,首先简单介绍一下这个公式。X和Y分别代表某个市场两种代币的数量,而K是一个常数,系统会通过交易前后,使K值保持不变,来给有交易需求的用户报价并完成交易。

 

 

举个例子,CET/USDT市场,现在流动性资产池中有50个CET和50个USDT,按照上述公式,K值为2500。这时有用户需要买1个CET,那么他该需要支付多少USDT呢?

 

根据恒定乘积公式,交易前后K值保持不变,那交易后的公式为(50-1)*(50+m)=2500,m为用户需要支付的USDT,可以算出m约为1.02,也就是说买1个CET交易所给出的报价为1.02USDT,当然,以上计算为了方便,是忽略了手续费的。

 

这个计算过程就是AMM的报价方式。AMM全程都是通过智能合约自动代理实现,无需人工介入。同时,交易中产生的手续费将会分成给流动性资产池的提供者,作为其提供流动性的奖励收入。

 

用户在给DEX资金池提供流动性时还需要注意,由于市场价格波动,放在资金池中的资金可能会出现暂时性的损失,这部分损失我们常常称为“无常损失“。当资产价格恢复到你提供流动性时的价格时,无常损失会消失。但由于大部分情况下,资产价格无法恢复到原位,所以这部分损失将不可避免,手续费奖励也可以看作是无常损失的一种补偿。如果一个交易对的资产价格只是一直在不断横盘波动,并未出现暴涨暴跌的情况,那么流动性提供者的无常损失将很少,还可赚取大量的手续费奖励。

 

 

目前,市场上的DEX越来越完善,同时随着Layer 2以及公链技术的发展,DEX的门槛也逐步降低。市面上常见的DEX有UniSwap、SushiSwap、Compound、Curve、Balancer、dYdX、OneSwap等等,这些应用均可在CoinEx Wallet钱包上直接体验。

 

 

用户只需要打开CoinEx Wallet钱包后点击【发现】,选择对应的公链,随后即可进入想要体验的DEX项目了。相信随着加密资产规模及其技术的不断发展,DEX必将成为加密资产投资中不可忽视的重要产品,感兴趣的朋友们不妨来CoinEx Wallet多多体验啦:https://wallet.coinex.com/download

 

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