一文讀懂什麼是去中心化交易所(DEX)

2022-04-15 16:39:09

2020年起,DeFi成為加密貨幣行業中最火熱的賽道。DEX(去中心化交易所)作為DeFi生態中最重要的產品,自代表性產品UniSwap火爆後,市場規模就急劇擴張。並且在一些交易者的心中,DEX逐步成為了CEX(中心化交易所)的替代品。根據The Block的數據,DEX 目前的月總交易量都穩定在1000億美元以上,這比一些中心化交易所的數據還要高。

 

數據來源:The Block

 

對於剛接觸到加密貨幣投資的初學者,與傳統券商交易模式更相似的CEX可能是一種更加友好的交易方式。我們都知道,交易的過程其實就是下單、訂單撮合以及資金結算,中心化交易所將上述環節放在了自己中心化的平台上,用戶的交易都是依靠平台撮合完成。

 

而在DEX中,交易的環節都放在了區塊鏈上,操作由智能合約自動執行,無需第三方介入。如此用戶不需要擔心一些不良交易所的暗箱操作以及跑路等行為,鏈上交易均可查詢。同時,目前大部分中心化交易所都需要KYC身份驗證,一些注重隱私信息保護的用戶會更願意選擇無需KYC審核的DEX平台。

 

相較於CEX,DEX創新式地引入了AMM(自動化做市商)機制,可以說是DeFi最重要的創新之一。在傳統交易所中,買賣雙方都存在的時候,交易才能撮合完成。並且如果一個交易對的流動性或深度不夠,一旦出現大額交易很容易引起市場大幅度波動。因此CEX會引入做市商,做市商會通過自己的賬戶買賣資產來為交易所提供流動性,從而降低交易的滑點,促進交易的正常進行,避免出現價格的劇烈波動。

 

AMM則與傳統的訂單簿交易模式截然不同,AMM的買方和賣方不是直接交易的,而是由用戶自己在鏈上建立流動性資產池,DEX會根據恆定乘積做市商模型等公式計算出買賣價格,從而為市場提供連續報價,隨後交易者根據市場報價和鏈上的流動性資產池進行買入/賣出交互。

 

恆定乘積做市商的公式為X*Y=K,首先簡單介紹一下這個公式。X和Y分別代表某個市場兩種代幣的數量,而K是一個常數,系統會通過交易前後,使K值保持不變,來給有交易需求的用戶報價並完成交易。

 

舉個例子,CET/USDT市場,現在流動性資產池中有50個CET和50個USDT,按照上述公式,K值為2500。這時有用戶需要買1個CET,那麼他該需要支付多少USDT呢?

 

根據恆定乘積公式,交易前後K值保持不變,那交易後的公式為(50-1)*(50+m)=2500,m為用戶需要支付的USDT,可以算出m約為1.02,也就是說買1個CET交易所給出的報價為1.02USDT,當然,以上計算為了方便,是忽略了手續費的。

 

這個計算過程就是AMM的報價方式。AMM全程都是通過智能合約自動代理實現,無需人工介入。同時,交易中產生的手續費將會分成給流動性資產池的提供者,作為其提供流動性的獎勵收入。

 

用戶在給DEX資金池提供流動性時還需要注意,由於市場價格波動,放在資金池中的資金可能會出現暫時性的損失,這部分損失我們常常稱為「無常損失「。當資產價格恢復到你提供流動性時的價格時,無常損失會消失。但由於大部分情況下,資產價格無法恢復到原位,所以這部分損失將不可避免,手續費獎勵也可以看作是無常損失的一種補償。如果一個交易對的資產價格只是一直在不斷橫盤波動,並未出現暴漲暴跌的情況,那麼流動性提供者的無常損失將很少,還可賺取大量的手續費獎勵。

 

 

目前,市場上的DEX越來越完善,同時隨著Layer 2以及公鏈技術的發展,DEX的門檻也逐步降低。市面上常見的DEX有UniSwap、SushiSwap、Compound、Curve、Balancer、dYdX、OneSwap等等,這些應用均可在CoinEx Wallet錢包上直接體驗。

 

 

用戶只需要打開CoinEx Wallet錢包後點擊【發現】,選擇對應的公鏈,隨後即可進入想要體驗的DEX項目了。相信隨著加密資產規模及其技術的不斷發展,DEX必將成為加密資產投資中不可忽視的重要產品,感興趣的朋友們不妨來CoinEx Wallet多多體驗啦:https://wallet.coinex.com/download

 

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